Договор РЕПО (от английского- Repurchase Agreement) в настоящий момент используется в практике коммерческих банков Кыргызской Республики в основном в операциях по купле-продаже государственных ценных бумаг. Суть договора РЕПО состоит в том, что сторонами заключается сделка купли (продажи) с обязательством обратной продажи (покупки) предмета сделки через определенный промежуток времени по другой цене. Данные операции интересны тем, что подобный вид договора не предусмотрен ГК КР и распространен в основном в странах с системой островного права (США, Великобритания, Канада, Австралия и др.).
Итак, давайте попробуем разобраться, по каким основаниям в Кыргызской Республике заключаются сделки по РЕПО. Согласно пунктам 1-3 статьи 382 ГК КР "Свобода договора" граждане и юридические лица свободны в заключении договора и имеют право заключить договор, как предусмотренный, так и непредусмотренный законодательством и могут заключить смешанный договор, в котором содержатся элементы различных договоров. Данные положения ГК КР являются основанием и для заключения договоров РЕПО.
Конечно же, напрашивается вопрос- какой смысл в данной сделке, зачем продавать по одной цене и покупать по другой цене одни и те же активы, являющиеся предметом сделки. Экономический смысл заключается в том, что стороны вступают в отношения предоставления займа или кредита (в зависимости от участника сделки коммерческие банки и финансово-кредитные организации или другие), при этом обеспечением служит предмет договора. Если развивать данную мысль мы можем прийти к отношениям займа или кредитования и обеспечения исполнения обязательств по ним, т.е. к залоговым правоотношениям. Как известно, в зависимости от возможных процедур перехода права собственности на залоговое имущество, можно выделить следующие виды залога:
Первое: к залогодержателю не переходит право собственности;
Второе: к залогодержателю переходит право собственности.
В первую группу входят залоговые правоотношения, регулируемые статьями 324-342 ГК КР, Законами Кыргызской Республики "О залоге", "Об ипотеке" и другими нормативными актами. Основной смысл данных залоговых правоотношений заключается в том, что залоговое имущество может выступать в качестве залога или заклада, при этом до срока исполнения обязательств залогодателя, право собственности на залог остается у залогодателя, в дальнейшем при неисполнении обязательств залог отчуждается в судебном или внесудебном порядке.
Во вторую группу входят залоговые правоотношения, которые предусматривают:
(а) переход права собственности после даты исполнения обязательств без процедур перехода аналогичных обычному залоговому имуществу (публичность торгов, регистрация и др.), если должник надлежащим образом не исполнил обязательства;
При использовании данного вида правоотношений обычно используются различные виды комбинаций договоров, самый простой и используемый в практике ряда коммерческих банков следующий. Заключается договор купли-продажи имущества под отлагательным условием, что означает возможность продавца до определенного срока отказаться от заключения сделки, возвратив покупателю аванс и уплатив процент за использование денежных средств. Таким образом, достигается возможность перехода права собственности к покупателю при невозврате аванса после договоренного срока.

(б) переход прав собственности до даты исполнения обязательств, если должник надлежащим образом не исполнит обязательства. Данный подход, когда право собственности переходит до срока исполнения обязательств должника, применяется преимущественно коммерческими банками для заключения РЕПО сделок.
Как видно из вышеуказанного, доминирующей правовой основой возникновения договоров РЕПО являются залоговые правоотношения, которые нацелены на обеспечение исполнение обязательств должника.
Обзор нормативных актов Кыргызской Республики позволяет выделить два нормативных акта по вопросам РЕПО - "Правила по заключению соглашения РЕПО между НБКР и коммерческими банками", утвержденный постановлением Правления НБКР №19/7 от 9 августа 1995 года, и второй "Временный порядок проведения аукционов РЕПО- соглашений НБКР", утвержденный постановлением Правления НБКР №34/7 от 25 октября 1996 года, причем принятие второго документа отменил первый, впоследствии второй документ также был отменен. Данные документы раскрывали цель договоров РЕПО, расчет процентной ставки, предмет договора и прочее. В документах ценные бумаги были названы как залог, тогда как выше мы привели разницу между обычным залогом и РЕПО. Кроме этого, практика использования договоров РЕПО среди местных коммерческих банков осуществляется на основе Генеральных соглашений заключаемых на многосторонней основе. Первое Генеральное соглашение было заключено между коммерческими банками в 1997 году, к сожалению статистика о первом заключенном дог оворе РЕПО в Кыргызской Республике отсутствует. Соглашениями определяются участники, правила совершения сделок, порядок исполнения обязательств, в том числе и досрочный порядок исполнения обязательств и порядок решения споров. Еще один момент при заключении договоров РЕПО, это право на получение купонного (процентного) дохода стороной, которой продана ценная бумага. Например: если коммерческий банк имеет 100 ГКО (государственные казначейские обязательства), номиналом 100 сом, сроком обращения 1 год (1 января 2003 года по 1 января 2004 года) и с ежеквартальной выплатой купонного дохода в размере 12% годовых. При этом, если по договору РЕПО данные ценные бумаги продаются сроком на три месяца с февраля 2003 года, то выплачиваемый купонный доход в размере 300 сом будет принадлежать стороне, которая приобрела данные ценные бумаги.
Учитывая, что в Кыргызской Республике, использование договоров РЕПО было обусловлено рынком, это форма договора имеет явные преимущества перед иными формами договорных отношений для определенных видов операций, имеет большую надежность по сравнению обычными договорами кредита или займа в комплексе с договором залога. Надежность данной формы доказывает и то, что Кыргызская фондовая биржа планирует в ближайшее время их использование при торговле корпоративными ценными бумагами. Возможно, со временем форма договора РЕПО будет наравне с другими формами договоров включен в ГК КР.


Рысбек Токтогул, аудитор